आरबीआई के तरलता उपाय बैंक शेयरों को फिर से आकार दे रहे हैं – विशेषज्ञों का वजन कैसे होता है

जबकि निफ्टी इंडेक्स ने 2024 में 8.8% की वृद्धि की, बैंक निफ्टी 5.5% की वृद्धि के साथ पिछड़ गया। हालांकि, 2025 ने एक उलट देखा है, निफ्टी के साथ सिर्फ 2.7%है, जबकि बैंक निफ्टी ने 8.6%की वृद्धि की है।

पिछले साल, भारतीय बैंकिंग क्षेत्र को कई आलोचनाओं का सामना करना पड़ा। पारंपरिक बैंकिंग मॉडल को अप्रचलित कहा गया था, जिसमें सेवर्स ने फिक्स्ड डिपॉजिट से म्यूचुअल फंडों को दूर कर दिया था। इसने चिंता जताई कि बैंक, अब अल्पकालिक जमा पर निर्भर हैं, भारत के पूंजीगत व्यय को वित्त करने में सक्षम नहीं होंगे। जमा के लिए बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा के बारे में भी आशंका थी, संभावित रूप से लाभप्रदता कम हो रही थी। इसके अलावा, तंग तरलता और असुरक्षित ऋणों की तेजी से विकास जैसी चुनौतियां 2024 में बैंक मुनाफे को चोट पहुंचाती हैं।
लेकिन क्या भारतीय बैंकिंग ने कोने को बदल दिया है?

2025 के लिए तेजी से आगे, और कथा स्थानांतरित हो गई है। आरबीआई ने सीआरआर को खिसका दिया है, और नए गवर्नर ने तरलता में एक उछाल की देखरेख की है, जिससे इंटरबैंक बाजार के दबाव को कम करता है। इसके अतिरिक्त, नियामक परिवर्तन, जैसे कि एनबीएफसी ऋण के लिए जोखिम भार में कमी और तरलता कवरेज अनुपात में कटौती, ने इस क्षेत्र को और बढ़ावा दिया है, जिससे बैंक शेयरों को एक मजबूत वसूली करने में मदद मिलती है।

तो, जलन का सवाल बना हुआ है: क्या भारतीय बैंक अपने पूर्व -2013 के विकास के स्तर को 20% और 4% मार्जिन के विकास के स्तर पर प्राप्त करने के रास्ते पर हैं? या वर्तमान आशावाद केवल पिछले साल की तनावपूर्ण स्थितियों से एक प्रतिशोध है? दूसरे शब्दों में, क्या भारतीय बैंकिंग के महिमा के दिन हैं, या हाल ही में रैली एक नए समृद्ध अध्याय का संकेत है? इन सवालों का पता लगाने के लिए, CNBC-TV18 ने स्टेट बैंक ऑफ इंडिया के पूर्व अध्यक्ष दिनेश खारा से बात की; सुरेश गणपति, एमडी और मैक्वेरी कैपिटल में फाइनेंशियल सर्विसेज रिसर्च के प्रमुख; और आशीष गुप्ता, एक्सिस एएमसी में सीआईओ।

नीचे चर्चा के अंश हैं।

प्रश्न: जिस व्यक्ति के पास है और ऐसा किया गया है, वह क्या है, जो आपको मिल रहा है? क्या ये भार और तरलता के भार अभी भी संरचनात्मक समस्या को हल कर सकते हैं कि बैंकों को अब आसान फ्लोट नहीं मिल रहा है?

खारा: मुझे लगता है कि जब यह तरलता प्रदान करने में आरबीआई के कदमों की बात आती है, तो वे निश्चित रूप से यह सुनिश्चित करने में मदद करने जा रहे हैं कि ऋण दरें कम हो जाए। अन्यथा, नीति दरों में कमी को कम ऋण दरों में प्रेषित नहीं किया गया होगा। आमतौर पर, पिछले वर्ष से अधिक, बैंकिंग प्रणाली को तरलता के मामले में एक बड़ी चुनौती का सामना करना पड़ा है। मुझे लगता है, जहां तक ​​संरचनात्मक पुनरावृत्ति का संबंध है, जो पहले ही हो चुका है। आगे बढ़ते हुए, जिस गति से बैंक बढ़ सकते हैं, वह मेरे विचार में, वास्तविक आर्थिक विकास का एक कार्य है।

हमने देखा है कि, वास्तविक शब्दों में, जीडीपी की वृद्धि लगभग 10%रही है, जबकि ऋण वृद्धि लगभग 12%रही है। अब, आईएमएफ द्वारा हाल के अनुमानों के अनुसार, जीडीपी विकास थोड़ा कम होने की उम्मीद है। नाममात्र के शब्दों में, यह अभी भी लगभग 10%होगा। यदि वह धारण करता है, तो बैंकिंग प्रणाली बहुत अच्छी तरह से 12-15%की सीमा में कहीं बढ़ सकती है, जो प्रत्येक बैंक की जमा राशि की क्षमता पर निर्भर करती है।

दूसरा पहलू जिसे मैं उजागर करना चाहता हूं, वह यह है कि, 1 अप्रैल, 2026 से प्रभावी, एलसीआर की कमी अतिरिक्त तरलता जारी करेगी, जो कि विकास और बैंकिंग क्रेडिट दोनों को लगभग 1.5-2%बढ़ाने की उम्मीद है।

तीसरा कारक सह-उधार है, जो यह सुनिश्चित करने में मदद करेगा कि पूरे पारिस्थितिकी तंत्र को अच्छी तरह से परोसा गया है। यह संस्थानों को उन लोगों के लिए जोखिम को कम करने और पास करने की अनुमति देता है जो इसे अपनी बैलेंस शीट पर इसे अवशोषित करने की क्षमता रखते हैं। ये कुछ ऐसे कारक हैं जो संभवतः ड्राइव ग्रोथ में मदद करेंगे।

प्रश्न: आपकी समझ क्या है, आशीष? मैं जो सवाल पूछ रहा हूं वह है: फ्लोट के दिन खत्म होने लगते हैं। यहां तक ​​कि सरकार भी फ्लोट नहीं रख रही है, यह सिर्फ समय-समय पर खर्च है। तो आप और मेरे जैसे बचतकर्ता हैं। मेरे पिता ने अपना पैसा एफडीएस में रखा। मैं नहीं करता, और मैं शायद सेवानिवृत्ति के बाद भी नहीं करूंगा। तो, क्या यह बैंकिंग प्रणाली के लिए सुस्त है, और इसलिए सबसे अच्छे दिन हैं?

गुप्ता: यदि आप याद करते हैं, तो मुझे लगता है कि पिछले साल कुछ समय के लिए, हमने इस तथ्य पर चर्चा की कि म्यूचुअल फंड में निवेश करने वाले परिवार वास्तव में सिस्टम में जमा को कम नहीं करते हैं। यह जमा की प्रकृति को बदलता है। तो, आप सही हैं, फ्लोट इनकम या सेविंग अकाउंट बैलेंस के रूप में आने वाले पैसे के बजाय, यह फिक्स्ड डिपॉजिट या थोक डिपॉजिट के रूप में आता है। जमा की प्रकृति बदल जाती है, लेकिन सिस्टम में कुल जमा वृद्धि नहीं बदलता है।

प्रश्न: मैं जो कहना चाह रहा हूं वह यह है कि जबकि बैंकिंग प्रणाली में धन की राशि स्पष्ट रूप से समान है, उस पैसे का कार्यकाल बदल गया है। मुझे लगता है कि डिप्टी गवर्नर, राजेश्वर राव ने हाल ही में एक भाषण में डेटा दिया, जिसमें दिखाया गया है कि टर्म डिपॉजिट लगभग 66% से गिरकर कुल जमा का लगभग 60% हो गया है। तो, पैसे का कार्यकाल स्पष्ट रूप से नीचे जा रहा है। क्या वह चोट नहीं लगेगी?

गुप्ता: मुझे लगता है कि यह एक बड़ी समस्या थी जब थोक जमा पर एलसीआर पर अपवाह दर, बहुत अधिक थी। पिछले सप्ताह जो घोषणा की गई थी वह बहुत महत्वपूर्ण है: थोक जमा पर अपवाह दर कम हो गई है, जिसका अर्थ है कि इन जमाओं को अब उधार देने योग्य संसाधनों के रूप में भी गिना जाता है। इसलिए, बैंकों को केवल रिटेल डिपॉजिट पर भरोसा करने की ज़रूरत नहीं है। तथ्य यह है कि थोक जमा का उपयोग अब उधार के लिए किया जा सकता है, एलसीआर में कम अपवाह दर के लिए धन्यवाद, एक बहुत ही महत्वपूर्ण परिवर्तन है।

बेशक, यह सीधे धन की लागत को कम नहीं करता है। कम फ्लोट जमा के साथ, जमा की लागत संभवतः बैंकों की ऐतिहासिक रूप से आनंद लेने की तुलना में अधिक रहेगी। लेकिन यह कुछ ऐसा है जो बैंक संभावित रूप से अपने मूल्य निर्धारण में निर्माण कर सकते हैं। यह मार्जिन को प्रभावित कर सकता है, हां, लेकिन खेल में कई लीवर हैं, उदाहरण के लिए, एक बैंक का ऋण मिश्रण एक बैंक है, या जमा दरों के साथ क्या हो रहा है। कई बैंकों ने पहले से ही बचत जमा पर अपनी पेशकश की गई ब्याज को कम करना शुरू कर दिया है।

प्रश्न: सुरेश, क्या बैंकों की एक संरचनात्मक कहानी है, जो हिट हो रही है, या नहीं?

गणपति: मुझे अपने प्रश्न को दो भागों, निकट-अवधि के संदर्भ में संबोधित करने का प्रयास करें, जो बताता है कि बैंकिंग स्टॉक ने हाल ही में अच्छा क्यों किया है, और संरचनात्मक कहानी।

सबसे पहले, जैसा कि आशीष ने उल्लेख किया है, मौद्रिक नीति संचरण आसान हो गया है क्योंकि बैंकों में अब अधिक तरलता है। दर-कट चक्र के दौरान बाजार का डर यह था कि जबकि रेपो रेट-लिंक्ड लोन जल्दी से नीचे की ओर रीसेट हो जाएगा, बैंक तंग तरलता और जमा के लिए उच्च प्रतिस्पर्धा के कारण जमा दर में कटौती करने में सक्षम नहीं होंगे। इससे मार्जिन निचोड़ा गया होगा।

पिछले 2-3 महीनों में जो बदल गया है वह तरलता में एक नाटकीय बदलाव है। एलसीआर नियमों में बदलाव के साथ, बैंक अधिक आत्मविश्वास से भरे हो गए हैं और जमा दर में कटौती की है। उदाहरण के लिए, एचडीएफसी बैंक ने विशेष जमा योजनाओं को 35-40 आधार अंक तक कम कर दिया है, और बचत जमा दरें 25 आधार अंकों से कम हो गई हैं। इसका मतलब यह है कि बैंक इस वित्तीय वर्ष में मार्जिन पर क्या खो सकते हैं, वे अगले साल जमा होने में अंतराल प्रभाव के कारण ठीक हो सकते हैं।

संरचनात्मक विकास ड्राइवरों के लिए: चलो ईमानदार रहें, भारत में बैंक अब 20% तक बढ़ने नहीं जा रहे हैं। मांग और आपूर्ति-पक्ष के मुद्दे हैं। 2006-07 में वापस, यह खुदरा था जिसने विकास को बढ़ावा दिया। फिर बुनियादी ढांचा और कॉर्पोरेट कैपेक्स आया। लेकिन व्यक्तिगत या असुरक्षित ऋणों में 30% की वृद्धि, या बुनियादी ढांचा ऋणों में 20-25% की वृद्धि के दिनों में चले गए हैं। एक मांग के नजरिए से, अब हम सीमाओं का सामना करते हैं।

आपूर्ति पक्ष पर, जमा किए गए प्रत्येक ₹ 100 के लिए, लगभग ₹ 30 को वैधानिक आवश्यकताओं के कारण बंद कर दिया जाता है, आपको भारत के लिए LCR मानदंडों को पूरा करने के लिए अतिरिक्त SLR को बनाए रखने की आवश्यकता है आदि। भारत के लिए जमा राशि को जुटाने और तैनात करने की अधिक क्षमता हासिल करने के लिए, हमें राजकोषीय घाटे को कम करने, कम सरकार के लिए कम करने और स्टेट्री फैट्रिएशन को कम करने की आवश्यकता है।

प्रश्न: दिनेश खारा, आपने उन दिनों को देखा है जब आप फ्लोट करते थे। अब, जमा का औसत कार्यकाल एक वर्ष से कम है। क्या हमें इस तथ्य पर सामंजस्य स्थापित करना चाहिए कि बैंकों को पहले की तुलना में थोड़ा कम मार्जिन के साथ रहना होगा? वे कभी भी उतने आकर्षक नहीं होंगे जब तक कि कर कानून उनका पक्ष नहीं लेते हैं, इक्विटी के लिए दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ 10% है, लेकिन एफडीएस जैसी निश्चित आय के लिए, यह व्यक्तिगत आयकर स्लैब पर कर लगाया जाता है, अक्सर 33% या अधिक। क्या यह कहना उचित नहीं है कि मार्जिन पहले के स्तरों पर नहीं लौटेगा?

खारा: मुझे लगता है कि यह सच है कि जमा की लागत बढ़ गई है, न केवल पिछले साल, बल्कि पहले भी। हालाँकि, हमने हाल के दिनों में जो देखा है, वह यह है कि बैंक अपने शुद्ध ब्याज मार्जिन की रक्षा के लिए एक सचेत प्रयास कर रहे हैं। यह उनके कार्यों से स्पष्ट है। जमा के लिए मजबूत प्रतिस्पर्धा के बावजूद, हमने बैंकों को जमा ब्याज दरों में कटौती करते देखा है।

अब, जमा की लागत के लिए, हाँ, यह एक वास्तविकता है। बैंक इसे प्रबंधित करने या कम करने की कोशिश करेंगे, लेकिन वे कितना कर सकते हैं। आखिरकार, जमा बैंक के कोर फ्रैंचाइज़ी का हिस्सा हैं। और बचतकर्ताओं के हितों को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है। जब तक सेवर्स को पर्याप्त रूप से मुआवजा नहीं दिया जाता है, तब तक जमा जमा करना एक चुनौती बनी रहेगी।

पूरी चर्चा के लिए वीडियो के साथ देखें।