ट्रम्प का टैरिफ पॉज़ झटका एक ‘नो-विन’ बॉन्ड मार्केट में पैदावार देता है

बुधवार की शुरुआत दुनिया के सबसे बड़े ऋण बाजार की स्थिरता के बारे में बढ़ती चिंताओं के साथ हुई क्योंकि इक्विटी और ट्रेजरी में दिन भर की रूट जारी रही। फिर दोपहर में कथा अचानक और पूरी तरह से, एक जोखिम लेने वाले बोनान्ज़ा के लिए, ट्रम्प द्वारा अधिकांश देशों के खिलाफ अपने उच्च पारस्परिक टैरिफ पर एक ठहराव की घोषणा करने के बाद, अचानक और पूरी तरह से फ़्लिप हो गई।

लगभग-चेहरे ने बांडों में भारी झूलों को उगल दिया। दो साल के खजाने पर उपज-फेडरल रिजर्व पॉलिसी के लिए अपेक्षाओं के लिए सबसे संवेदनशील परिपक्वता-2009 के बाद से 30 आधार अंकों के रूप में उच्चतर, सबसे अधिक इंट्राडे, व्यापारियों ने दर-कटौती दांव को छंटनी की। वे अब दिन में चार की तुलना में, साल के अंत तक तीन कटौती देख रहे हैं।
तीस साल की पैदावार, इस बीच, एक वृद्धि को मिटा दिया, भाग में चिंताओं को कम किया कि बढ़ते टैरिफों ने मुद्रास्फीति पर राज किया जाएगा। लंबे समय से बॉन्ड की उपज 5.02% तक पहुंचने के बाद 4.7% तक कम हो गई, 2023 के बाद से सबसे अधिक।

व्हिप्सॉ ने एशियाई बाजारों में शॉर्ट-डेटेड ऑस्ट्रेलियाई पैदावारों के साथ लगभग तीन वर्षों में सबसे अधिक बढ़ा दिया और न्यूजीलैंड वक्र तेजी से चपटा हो गया।

बॉन्ड में कदम और अमेरिका और उभरते बाजारों में शेयरों में बड़े पैमाने पर रैली ने एक उज्जवल आर्थिक दृष्टिकोण के लिए क्षमता को प्रतिबिंबित किया। ट्रेजरी के लिए, इसका मतलब सिर्फ एक बदलाव था, जिसके संदर्भ में परिपक्वता बिक्री के दबाव को अवशोषित कर रही थी।

“यह ट्रेजरी के लिए एक-जीत का बाजार है, या तो पारंपरिक जोखिम पर पैदावार को उच्च, या व्यापार-युद्ध के जोखिम-बंद चिंताओं के साथ संभावित विदेशी बिक्री या आधार-व्यापार पर उच्चतर पैदावार को धक्का दिया है,” ज़ाचरी ग्रिफिथ्स, क्रेडिट-ग्रेड और मैक्रोइकॉनॉमिक रणनीति के प्रमुख ज़ाचरी ग्रिफ़िथ ने कहा।

टर्नअराउंड तक, ट्रेजरी मार्केट में मूड इस बात के बीच सख्त था कि निवेशक लीवरेज्ड बॉन्ड दांव लगा रहे थे। ट्रम्प ने बुधवार को दोपहर की टिप्पणियों में, चिंता को स्वीकार किया।

“मैंने कल रात देखा था कि लोग थोड़े से ही कम हो रहे थे,” उन्होंने कहा। “मैं इसे देख रहा था, लेकिन अगर आप इसे अभी देखते हैं, तो यह सुंदर है।”

इस सप्ताह शुरू करने के लिए पैदावार में कूद बॉन्ड रैली के विपरीत आया, जिसने 2 अप्रैल को ट्रम्प ने व्यापक पारस्परिक टैरिफ का अनावरण करने के बाद गति प्राप्त की।

उपज शिफ्ट लंबी-परिपक्वता खजाने में केंद्रित थे। भाग में उन्होंने प्रत्याशा का संकेत दिया कि टैरिफ एक मुद्रास्फीतिवादी वैश्विक व्यापार युद्ध को ट्रिगर करेंगे। लेकिन एक ही समय में, ट्रेजरी मार्केट की अनम्यनिंग स्व-सुदृढ़ हो गई, क्योंकि लोकप्रिय घाटे ने लोकप्रिय दांव से एक पलायन को हवा दी।

विशेष रूप से, कई व्यापारियों को ट्रम्प प्रशासन के तहत अधिक अनुकूल नियामक उपचार के लिए अपेक्षाओं के आधार पर ब्याज-दर स्वैप को बेहतर बनाने के लिए ट्रेजरी के लिए तैनात किया गया था। जब मुद्रास्फीति व्यापार ने पदभार संभाला, तो उन्हें छोड़ दिया गया, जिससे स्वैप के लिए ऐतिहासिक सापेक्ष लाभ हुआ।

SEI Investments Co में फिक्स्ड-इनकम पोर्टफोलियो मैनेजमेंट के वैश्विक प्रमुख सीन सिमको के लिए, ट्रम्प ने एक नरम टैरिफ रुख को अपनाया-कम से कम इस समय के लिए-“मुद्रास्फीति की निगरानी के लिए फेड अधिक समय खरीदा।”

“यह एक ग्लास-हाफ-फुल मूव है,” उन्होंने कहा। “समय बताएगा कि क्या यह एक ठहराव है या यदि सकारात्मक बातचीत हुई है, तो वैश्विक व्यवसाय करने की लागत कम है।”

नीलामी मांग
ट्रम्प की टिप्पणी से एक घंटे से भी कम समय पहले, 10 साल के नोटों की $ 39 बिलियन की बिक्री ने अच्छी मांग को आकर्षित किया-बाजार में कुछ लोगों द्वारा चिंता के बावजूद कि उनकी नीतियां विदेशी खरीदारों को रोक सकती हैं। मंगलवार को तीन साल के नोटों की बिक्री के लिए एक टेपिड प्रतिक्रिया के बाद, और गुरुवार की 30 साल की बॉन्ड नीलामी के लिए एक रोज़ियर पृष्ठभूमि को पेंट करता है।

सोसाइटी जेनरेल में एक निश्चित आय वाले रणनीतिकार सुभाषा राजप्पा ने कहा, “यह निश्चित रूप से बाजार में कुछ चिंताओं को कम करता है।”

नीलामी और ट्रम्प के नवीनतम टैरिफ कदम के बाद दिन में डॉलर कम रहा। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर, ब्राजील के वास्तविक और मैक्सिकन पेसो अमेरिकी मुद्रा के मुकाबले कम से कम 3% से अधिक थे।

मार्च 2022 के बाद से, अपने टिकर वीडब्ल्यूओ द्वारा जाना जाने वाला मोहरा एफटीएसई इमर्जिंग मार्केट्स ईटीएफ, 6.5%प्राप्त हुआ।

न्यूयॉर्क में वेल्स फारगो में एक मुद्रा रणनीतिकार ब्रेंडन मैककेना ने कहा, “तथ्य यह है कि ट्रम्प ने टैरिफ दरों को झपकाया और समायोजित किया, भले ही यह अस्थायी हो, निवेशक भावना को भारी बढ़ावा देना चाहिए।” उन्हें उम्मीद है कि उभरती हुई बाजार संपत्ति का समर्थन करने के लिए।